在出口增长“熄火”和消费萎靡不振的背景下，国内经济增长已越来越倚重投资。投资能在多大程度上挽救国内经济下滑的趋势？它会将经济增速带向何方？尽管这些问题现在看起来仍显得扑朔迷离，但我们可以从一些关键产业的“观察窗”效应管窥今年经济增长趋势。

　　从逻辑上讲，既然经济增长要在更大程度上依赖于投资的增长，那么那些左右投资增长的关键产业自然成了观察经济走势的风向标。但即便如此，判断这些关键行业的走势依然让人大伤脑筋。

　　一则来自媒体的消息称，2009年新年伊始，中国钢材价格便从去年11月份的低谷开始反弹，热轧钢板价格于1月6日攀升至人民币4070元/吨——2008年11月中旬该价格曾经一度跌至人民币2850元/吨。而商务部近日公布的报告显示，国内钢价自12月触底反弹至今已经连续5周上涨，平均涨幅达15%。

　　钢价上涨传递了什么信号？是经济全面逆转的标志吗？恐怕还不能这么乐观。一些分析将近期钢材价格的反弹归因于中央提出的4万亿投资计划的刺激。但4万亿的投资计划能在多大程度提振钢价？要知道，这4万亿中央只拿出1.18万亿，地方政府还要凑齐剩下的2.82万亿的配套资金。再者，这4万亿的使用范围是从2008年11月至2010年，平均下来一年不到2万亿，远远不及像房地产业和制造业这样的钢铁消耗大户。

　　从这个角度看，钢价的真正反转，经济增长的复苏，在更大程度上依赖于房地产投资和制造业投资的全面扩张。从目前的形势来看，情况似乎并不尽如人意。以房地产投资为例，国家统计局的数据显示，2008年下半年以来，房地产投资增速一路下滑。2008年上半年房地产投资13196亿元，同比增长33.5%；1－7月为15884亿元，同比增长30.9%；1－8月为18430亿元，同比增长29.1%。1－9月房地产开发投资同比增长26.5%，1－10月为23918亿元，同比增长24.6%。1－11月为26546亿元，同比增长22.7%。

　　我们注意到，一向唱好中国经济的某国外大投行，日前也对国内钢铁业的景气泼凉水。他们认为，首先，由于企业争相储存现金，2009年中国的民间固定资产投资可能进入停滞状态。如钢铁消费大户房地产开发已经显著降低了投资开发的力度。其次，2009年钢铁出口市场可能持续疲弱。此外，国内需求在激励措施推动下的恢复速度仍不确定，而这是影响钢铁需求的重要因素。实际上，其对钢铁行业的不看好，显示了对中国“保增长”的担心。

　　“保增长”是中央政府的宏观目标，这一国家目标对于企业的现实意义，要通过信贷、行业增长、市场交易、利润等具体环节来实现。政府推出巨额投资、替老百姓花钱的目的，是实现GDP数字的增长目标，但如果关键行业的增长不能“配合”，恐怕最终的增长还会有不确定性。