螺纹钢价格在经历了一次大幅度上涨之后，迎来了调整阶段。8月7日开始上海主流螺纹钢价从4080元/吨开始下滑，至8月16日，螺纹价格下跌至3960元/吨，跌幅120元/吨。同期期货主力合约价格则从4016元/吨跌至3695元/吨，跌幅321元/吨。

　　从钢材供给的情况来看，产量增长相对有限。关于钢材供求关系的争论，已经持续了很久。根据中钢协公布的数据，截至7月31日，日均粗钢产量234.43万吨，已经连续6周处于234万吨/日以上的水平，并且迟迟不能再度上升。从调研情况来看，今年以来，钢材冶炼利润较好，绝大多数螺纹钢钢厂已经处于满负荷生产的状态，市场认为新增钢材产量的空间有限。但新增电炉钢产能释放的情况尚不明朗，需要充分予以关注。

　　从需求端来看，钢材需求总体平稳，市场更为关注季节性因素。截至7月末，国内固定资产投资累计增速8.30%，较上一月份下降0.3个百分点;房地产投资增速7.90%，较上一月份下降0.6个百分点;制造业增加值同比增长7.3%，较上一月份下滑0.1个百分点;基建投资累计同比增长16.67%，较上一月份下降0.18个百分点。考虑到上一年度的翘尾因素，表明钢材总体需求平稳。近期发改委发布的政策显示，下半年补短板工作将进一步推进，其中包括全面推进“十三五”165项重大工程。这在客观上会促进钢材需求，但是不宜过度解读投资政策对钢材价格的利多因素。补短板，不仅包括补齐基础设施的方面，更重要的是深化投融资体制改革，也包括了补足长期市场运行机制的方面。从季节性因素来看，传统淡季已经接近尾声。北方高温天气逐渐趋于消退，“金九银十”在望。我们的调研情况也显示，目前钢厂订单充足，中游贸易商对未来需求与价格较为乐观。总体而言，全年钢材需求波动不大，但旺季因素对价格的影响将更为显著。

　　钢厂库存继续下降，社会库存积累缓慢。截至7月末钢厂钢材库存1230.29万吨;仅就螺纹钢产品而言，截至8月9日当周末，钢厂库存224.84万吨。钢厂钢材库存处于年内次低水平，钢厂没有降价的兴趣。从社会库存来看，兰格钢材库存指数在84.40，处于年内次低水平，数据表明7月以来生产的钢材基本被消耗，没有充分积累。那么，面对即将到来的钢材需求旺季，库存进一步下降的概率偏大。

　　钢材冶炼利润较高。今年以来，钢铁行业利润恢复较快，螺纹钢吨钢毛利润一度达到1200元/吨以上。据我们调研，财务成本较高的国有中型螺纹钢生产企业目前的净利润也在600元/吨以上。如此高的利润，产量却没有进一步提高，表明去产能效果已经显现。

　　从上述情况来看，未来钢材需求总体平稳，但季节性需求旺季即将到来;钢材供给增加潜力有限，但需要紧密关注电炉钢产能释放节奏。仅就短期而言，钢价下降空间有限，下游需求企业可以考虑适度保值。